米乐(中国大陆)科技有限公司-米乐官方（M6平台）

　　国内化妆品行业的发展具有深厚的历史渊源和鲜明的时代特征，可划分为四个阶段：早期阶段、 缓慢发展阶段、快速发展阶段以及规范发展阶段。

　　早期阶段：中国是世界上最早使用化妆品的国家之一，早在《诗经》《礼记》《楚辞》等典 籍中，就有关于画眉、点唇、敷粉、熏香等美容行为的记载。汉唐时期化妆艺术达到较高水 平，使用材料涵盖花露、胭脂、铅粉、麝香等。

　　缓慢发展阶段：近代以来，中国化妆品产业长期处于家庭作坊式的小规模生产阶段；20 世 纪初期，伴随民族资本兴起，部分国产品牌如百雀羚、友谊、雅霜等逐步出现。

　　快速发展阶段：伴随改革开放政策的持续推进、国民经济快速增长、居民消费能力显著提升， 行业进入快速发展阶段。大量外资品牌通过合资、代理等方式进入国内市场，带动产品标准、 包装设计与品牌营销的系统升级，本土品牌亦迅速发展。

　　规范发展阶段：21 世纪以来，尤其是近年来，随着消费者对化妆品产品质量、成分安全、 功效可靠性等方面要求的不断提高，行业由“高速增长”向“高质量发展”转型，正式迈入 规范化、法治化、体系化发展新阶段。

　　复盘 2012 年后国内化妆品市场品牌排名变迁，我们发现 2012 年起国内先后经历三个阶段的变革 和迭代，渠道、平台、科技。

　　一阶段：2012-18 年，淘系等传统电商平台崛起，化妆品线%， 期间百雀羚、相宜本草等线下起家的品牌依靠线上流量红利抢位成功。

　　二阶段：2019-21 年，国际大牌通过抢位天猫双 11 等重要节点完成市场份额的反超，欧莱 雅、兰蔻、雅诗兰黛稳居前四。

　　三阶段：2022 年起，“成分党”进一步崛起，珀莱雅、韩束、薇诺娜等通过科研创新推动 产品升级；据《2024 中国美妆行业白皮书》，超 60%消费者愿意购买具有创新科技或原料 的国货美妆产品。

　　双 11 作为国内全年最重要的消费旺季之一，美妆榜单同样可见国货及国际品牌的较量， 2019-21 年国际品牌反攻，2022 年起以珀莱雅为代表的国货品牌再度崛起。

　　2025 年 10 月 15 日 0 点至 11 月 11 日 24 点为期近一个月的双 11 销售周期中，珀莱雅(排名 1、下同)、薇诺娜(8)、可复美(18)、自然堂(19)、毛戈平(20)进入 Top20；抖音榜单中，韩 束(1)、珀莱雅(2)、谷雨(5)、百雀羚(6)、自然堂(7)进入 Top10，国货品牌取得较强表现。

　　行业规模：国内化妆品市场规模预计 2029 年增至 9734 亿 元，护肤产品是核心构成

　　国内化妆品市场规模预计 2029 年将增至 9734 亿元，2024-29 年 CAGR 为 7.2%，其中护肤品占 据最大的市场份额、成为“兵家必争之地”。

　　市场规模保持较快增长：中国是全球最大的化妆品市场之一，2019-24 年市场规模自 5311 亿元增至 6886 亿元，CAGR 为 5.3%；预计 2029 年将增至 9734 亿元，CAGR 为 7.2%。

　　在化妆品各细分市场中，护肤品占据最大的市场份额：2019-24 年市场规模自 3329 亿元增 至 4619 亿元，CAGR 为 6.8%；预计 2029 年将增至 6985 亿元，CAGR 为 8.6%。随着护肤 成为各种消费者最基本和最频繁的需求之一，这一比例预计将继续上升。

　　线下渠道：是品牌展示形象、传达品牌理念和定位的重要窗口，并能提供个性化的客户服务， 有助增强品牌信任度和购物体验；越来越多的品牌投资建设线下渠道特别是专注购物商场的 建设，为消费者提供更具沉浸感的消费体验。

　　线上渠道：为消费者提供更多选择和便利；社交媒体和 KOL 营销的迅速发展极大地推动了 消费者对护肤品的关注和线上购买亿元；通过评论和互动内容促进了透明度和消费者参与度， 影响购买决策并培养品牌忠诚度。

　　抗皱紧致类护肤品指具有抗皱、修护、紧致等功效的护肤品：主要针对皮肤衰老迹象，同时 改善皮肤质地和弹性。随着护肤研发水平的提高，越来越多的护肤品牌在抗皱紧致类护肤品 中采用更先进的成分和配方，可有效减少皮肤松弛和皱纹并得到试验数据支持。

　　护肤品品牌可分为高端护肤品品牌和大众护肤品品牌：高端护肤品品牌的主要产品价格范围 通常较行业平均价格高至少 50%，通常拥有优异品牌形象，具备进入高档购物商场等高端 零售渠道的能力，通常亦有能力开发专有护肤技术及核心成分。

　　未来展望：头部品牌深挖特色植物资源，植物原料从“概念添 加”迈向“功效主导”新时代

　　化妆品原料是指化妆品配方中使用的天然、合成或者提取的各种成分，堪称化妆品“芯片”。作 为化妆品产业链的“源头活水”，原料就是化妆品的“芯片”，也是化妆品的根基所在，是化妆 品实现功效和竞争力的保障，其中化妆品功效原料是实现其对皮肤功效的重中之重。据中国香料 香精化妆品工业协会发布的《中国化妆品原料发展新路径思考》，近年来国内化妆品原料行业呈 明显增长态势，其中活性原料中的植物提取类及生物发酵类产品的市场规模增速望进一步提升。

　　植物提取物是化妆品活性原料的重要构成。化妆品活性原料从实现路径来看主要分为植物提取类、 生物发酵类、化学合成类和合成生物类， 其中植物提取类占比约为 40%、生物发酵类占比约为 20%、化学合成类占比约为 30%、合成生物 类占比约为 10%。

　　中国特色植物资源在化妆品中的应用日益广泛，是一部横跨两千多年的“活态本草史”。战国 《黄帝内经》记载的 13 个植物药方，掀开了东方草本入妆的序幕；明代《本草纲目》收录的 1895 种药用植物，构建起早期“植物功效数据库”。截至目前，国内外多个化妆品品牌政积极探 索植物活性成分在化妆品中的应用，并成功打造出一系列知名化妆品。 案例 1：人参、灵芝、铁皮石斛等植物因在典籍中被赋予驻颜、轻身不老的传奇功效色彩，正成 为化妆品抗衰赛道的核心原料。如谷雨品牌最近备案的化妆品新原料稀有人参皂苷 ck，现有研究 表明，20-O-β-D-葡萄糖基-20(S)-原人参二醇(GPPD)、人参皂苷 Rb1、Rb1 代谢物的苷元衍生物 20(S)-原人参二醇(20(S)-PPD)和化合物 K(Compound K,CK)均有具有抗皱作用。 案例 2：马齿苋、青刺果、积雪草等植物，因常用于创伤修复，成为敏感肌护理的“黄金成分”。 以马齿苋为例，具有清热解毒、利水消肿、消炎杀菌等功效，薇诺娜特润霜利用青刺果油+马齿 苋精华来增加肌肤桥粒蛋白，舒缓敏感因子，让肌肤快速淡红。 案例 3：红景天、牡丹等植物的提取物成分，因兼具抑制黑色素与抗氧功效，成为美白亮肤赛道 的“高效选手”。红景天在亚洲传统医学中的应用有上千年历史，作为主要有效成分的红景天苷 具多种药理活性，在护肤领域可通过抑制酪氨酸酶(黑色素合成的关键酶)的活性来减少黑色素合 成，从而提亮肤色、改善暗沉及色斑。

　　我们认为：植物原料“概念添加”迈向“功效主导”，国货美妆有望开辟草本科技新路径实现技 术跃迁。当《神农本草经》的“上药养命”理念跨越 2000 年遇见新时代的生物技术，将推动国 内特色植物资源从“经验医学”向“精准美妆”跃迁。中国特色植物资源“入妆”，本质是传统 智慧与现代科技的深度交流，有望助力头部化妆品企业实现技术强化与品牌势能提升。

　　林清轩是国内高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，开创“以油养肤”理念 及山茶花面部精华油。

　　林清轩创立于 2003 年：致力于提供天然、安全及有效的护肤产品，首款山茶花精华油于 2014 年问世，该款产品为以油养肤产品线奠定基础。

　　林清轩是国内领先的护肤品品牌：按全渠道总零售额计，林清轩的山茶花精华油自 2014 年 起连续 11 年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。2024 年按零售额计，林清轩在国内所 有高端国货护肤品牌中排名第一，也是国内前 15 大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。

　　林清轩股权结构高度集中。孙来春先生为公司创始人、董事会主席及总裁， 2003 年 9 月首次创 立林清轩品牌， 2011 年 12 月创立本公司，2020 年被评为 2020 上海商业优秀创业企业家之一， 2022 年被评为全国商业科技创新人物，2023 年被评为全国商业优秀企业家。目前孙先生直接持 有 38.21%股份，并通过上海房角石(28.56%)、上海元洄(8.08%)、上海元淦(4.42%)间接持股， 合计持有 79.27%的股份，为第一大股东。

　　竞争格局：在国内高端护肤品、高端护肤品牌的抗皱紧致类护 肤品排名位居前列

　　中国高端护肤品、高端抗皱紧致类护肤品行业相对集中，林清轩分别位列第 13 及第 10。

　　米乐登录入口

　　高端护肤品行业：2024 年中国零售额达 1144 亿元，前 15 大品牌市占率达 66.1%、且主要 为外资品牌；林清轩位列第13、市占率1.4%，是前15大高端护肤品牌中唯一的本土品牌。

　　高端抗皱紧致类护肤品行业：2024 年中国零售额达 594.4 亿元、占护肤品市场的 25.9%； 前 10 大品牌市占率达 58%、且主要为外资品牌；林清轩位列第 10、市占率 2.2%，是前 10 大高端抗皱紧致类护肤品牌中唯一的本土品牌。

　　林清轩在国内面部精华油市场排名第一。面部精华油是兼具抗皱及紧致等功效的护肤品类。随着 “以油养肤”理念的流行，中国面部精华油市场在 2024 年达 52.9 亿元。按中国面部精华油零售 额计，林清轩位列第一，领跑所有国内外品牌，占据 12.4%的市场份额，不仅突显了强大的品牌 影响力和消费者信任度，更证明了在面部精华油行业中的竞争优势，为行业树立了标杆。

　　林清轩是少数成功打造热销十年经久不衰产品的护肤品牌之一，已构建围绕核心大单品山茶花精 华油的多品类产品矩阵。

　　林清轩 2014 年推出核心大单品山茶花精华油并历经五次迭代升级，奠定了在面部精华油品 类中的畅销地位、并持续获得消费者的认可。据灼识咨询，按全渠道总零售额计，山茶花精 华油连续 11 年位居全国面部精华油零售额榜首，累计销量超 3000 万瓶，并成为该品类中唯 一连续 8 年零售额破亿元的单品。

　　围绕红山茶花核心成分，林清轩已构建精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒 霜等覆盖 188 个 SKU 的产品矩阵。

　　山茶花精华油历经五次迭代升级。通过每两年左右一次的产品升级周期及持续推出新产品，林清 轩确保产品组合始终符合市场趋势和消费者不断变化的偏好。典型案例是核心大单品山茶花精华油的升级，自 2014 年首次推出至 2024 年已历经五次迭代。2022-24 年分别推出 30/22/56 款新 SKU，新 SKU 在各期间的收入分别 0.91/1.12/1.84 亿元。

　　林清轩强化研发创新，“清轩萃”十年五次迭代。我们认为，通过建立“透明成分×科学逻辑× 持续进化”，公司明星产品正在成为消费者的长期票仓且有望实现持续增长。

　　林清轩研发团队实力强劲，研发投入在同行业上市及拟上市公司中位居中游水平。

　　研发人员数量：截至 2024 年末，研发团队由 64 名经验丰富的专业人员组成，成员在植物 学、生物学、皮肤学及应用化学等领域拥有广泛的专业知识，50%以上拥有硕士或更高学位。

　　研发费用率：林清轩 2022-24 年及累计研发开支超 7000 万元，2022-24 年平均研发费用率 为 2.67%，在同行业可比公司中位居中游水平。

　　核心亮点一：林清轩与国内外领先的研究机构建立长期战略合作关系。上述机构包括植物研究机 构、医科大学、生物技术型原材料公司和国际研究机构等，从而增强研发能力并推动持续创新。

　　核心亮点二：林清轩的主要成分平台以专有萃取发酵技术获取、加工及提炼的红山茶花为中心。 通过专有工艺，林清轩能够保存并增强多酚、类黄酮和神经酰胺等山茶花萃取物对肌肤的功效。 林清轩使用山茶花叶发酵和山茶花愈伤组织培养，能够生产具有抗皱、紧致及肌肤修护功能的目 标代谢物，这些目标代谢物的生物活性已通过细胞和分子功效研究得到验证。

　　核心亮点三：林清轩的产品开发有赖以生物及皮肤科学为基础的专有技术，如分子刀定向生物酶 切技术、分子重组生物发酵技术等。林清轩还投资于生物驱动成分加工技术，如愈伤组织培养技 术、山茶籽发酵油菌种优化技术、山茶花叶发酵技术、超临界脂质体包裹技术以及线粒体能量技 术。新兴技术有望加强在以油养肤改善方案和先进抗皱及紧致产品领域的领导地位。

　　林清轩的品牌灵感来源于中国深厚的植物传承，以山茶花成分为核心，呼应古语“花开美人面， 油润后宫颜，驿马三千里，青丝六十年”。

　　山茶花以其滋养及再生特性而闻名，《山海经》、《本草纲目》等古典文献均有记载，《中 国药典》将之作为药用油收载。因古代工艺技术的局限性，且 5 年龄以上的山茶花才会开花， 供应稀少，所以药用油之外以山茶花油调配的护肤香脂历来仅皇室御用。

　　山茶花含有丰富的多酚类、黄酮类、单宁酸、维 C等营养成分，有美白保湿、抗氧化与抗自 由基的极佳功效；且山茶花油成分占比与人体皮脂膜成分极为相近，因而对皮肤能产生极强 的修复力。

　　“清轩萃”分析：十年五次迭代，最新的 5.0 版本通过分子重组生物发酵技术及分子刀生物酶切 技术实现进一步突破。

　　原料选取：为得到品质上乘的红山茶花成分，林清轩选择东经 113-120°、北纬 25-31°且海 拔 800 米以上的中国高山红山茶花为原料，其抗氧化活性成分是低海拔红山茶花的 1.5 倍。

　　团队搭建：林清轩组建由 30 多名国内外植物学、生物学、皮肤医学及应用化学等相关专业 硕博科研人员组成的科研团队，从山茶花中提取出活性修护成分，研制出独家配方“清轩萃” 应用在产品中。

　　产品升级：2024 年“清轩萃”5.0 应用两大技术，1)采用分子重组生物发酵技术，通过选用 十年以上的山茶籽老油菌种发酵，增加 6大类 70＋活性成分，修护力抗皱力显著提升；2)通 过分子刀生物酶切技术，山茶籽油分子量缩小 45.66%更易被皮肤吸收。

　　发酵活性物大致可分为两类：生物合成和生物转化。生物合成主要是通过改变酵母菌的内在 序列，喂给酵母原料(如氨基酸、糖等)以得到蛋白或核苷酸；生物转化通过引入特定的酶源， 让酶催化半成品原料，得到更高活性的物质。

　　“清轩萃”5.0 采用分子重组生物发酵技术，属于生物转化类，通过引入球拟假丝酵母 (CGMCC No.29573)优化酶解方法，替代果胶酶、纤维素酶、淀粉酶等传统酶解。最终目的 是通过酶解山茶籽和山茶叶的细胞壁、细胞膜，释放更多黄酮、多酚、多糖类的活性物质。

　　林清轩为彻底保障原料纯度、稳定与产品独特竞争力，从红山茶花的育苗、种植、采摘、晾晒、 储存，到山茶花护肤品的研发、生产、销售，均实现自主掌控，打造了涵盖原材料独家供应、专 利成分提取、产品开发及生产的全价值产业链，实现了核心成分全价值链整合。

　　林清轩完成从种植到生产到终端的闭环生态，从源头保证品质和品控。截至目前，林清轩在浙江 磐安、青田，江西婺源、德兴和福建永安等地合作打造超 2 万亩红山茶花种植基地，投身红山茶 花、叶、籽的研究，并实施严格的原料标准与控制流程，所有核心成分坚持自研自产，显著增强 了供应链的稳定性、可靠性。

　　林清轩以医药级标准，自主研发关键生产工艺，全程把控核心成分提取与产品生产，确保出品皆 符合高功效、高稳定性要求。

　　截至目前，林清轩拥有两座工厂即上海一分厂及上海总厂，两者共同构成生产基础设施的支 柱，且日后可能会扩展及提升生产能力。

　　上海总厂包括两个分别用于护肤品生产和原料加工的专用生产设施，值得一提的是，上海总 厂是参考通常适用于医药制造的 GMP 标准建造的最先进碳中和科研生产制造基地。

　　截至 2024 年末，两座工厂的总建筑面积合为 4.91 万平米，年设计生产能力为 365 吨原材料 及 4070 万件护肤品。

　　林清轩与经甄选的 OEM/ODM 供应商进行合作。考虑到设施空间利用、能源消耗、生产效率及市 场需求等因素，林清轩与经甄选的可靠 OEM 供应商合作以协助进行中间生产步骤。如原料纯化 及浓缩、生产若干样品罐装及半成品罐装、若干旅行装产品及面膜。林清轩亦与经甄选的可靠 ODM 供应商合作，生产香水及彩妆。林清轩通过计及价格、质量、生产能力、财务状况、业务规 模及声誉，谨慎选择 OEM 及 ODM 供应商。

　　林清轩建立起综合销售网络，将多元化的线上渠道与强大的线下布局结合。线下渠道包括直营店 及门店合作伙伴等线下门店以及向线下零售商、企业客户及经销商销售。线上渠道包括线上直销 及向线上零售商销售，为客户带来便利及接触点。这一双重方法强化了品牌参与并推动了所有消 费者接触点的可持续增长。

　　线下渠道：林清轩采取直营店优先的策略，以“场景化体验”为核心，建立覆盖国内主要城市的 线下渠道，包括直营店及门店合作伙伴等线下门店以及向线下零售商、企业客户及经销商销售。

　　截至 2024 年末，林清轩在全国有 506 家门店，其中超 95%的门店位于购物商场、与品牌的 高端定位匹配。据灼识咨询，按门店总数计，林清轩在国货及国际高端护肤品牌中排名第一。

　　线下渠道是消费者直接参与的重要接触点，林清轩为所有门店实施了标准化的营运标准，确 保提供始终如一的高质量服务，如配备训练有素的美容顾问等，从而能够培养真实的客户关 系并加强品牌信任、提升品牌认知度并巩固高端市场定位。

　　林清轩线下门店以直营门店为主，2022-24 年门店数增速 CAGR 为 17.6%。

　　2022-24 年，林清轩线%，在国货高端护肤品牌 中增加净额最大。其中直营店自 318 家增至 342 家、合作伙伴店自 48 家增至 164 家。

　　林清轩首家直营店于 2008 年在上海龙之梦购物中心开设，目前直营门店数量占比 67.5%， 远高于其他国货高端护肤品牌，从而确保客户体验一致及有效代表品牌。为进一步满足各地 区日益增长的消费者需求，林清轩通过联营店及加盟店加速门店网络扩张。

　　线上渠道：凭借强而有力的品牌形象、产品优势及通过线下渠道建立的消费者信任，林清轩正迅 速扩大线上渠道。

　　线上直销：包括天猫及京东等主流电商平台、抖音及快手等短视频平台以及小红书及微信等 社交媒体平台。2022-24 年收入占比分别 38.1%、43.3%及 52.5%。

　　向线上零售商销售：主要包括唯品会及京东自营店等电商平台以及于电商平台营运店铺的零 售商，其直接向终端客户销售产品。2022-24 年收入占比分别 7.1%、5.7%及 6.6%。

　　线上取得成绩：林清轩在 2024 年天猫双 11 抗皱精华油预售榜中排名第一，在 2024 年天猫 精华油热卖榜中排名第一，在天猫 618 狂欢节面部精华油热卖榜中排名第一。

　　林清轩已建立满足不同客户偏好的综合线上及线下会员系统，提供量身定制的福利以提升购 物体验，同时提供个性化的产品及服务。

　　林清轩拥有超过 430 万名活跃客户，平均年复购率约为 34.6%，据灼识咨询，优于本土护肤 品牌行业平均水平；截至 2024 年末，天猫有超 700 万名粉丝，抖音超 100 万名粉丝。

　　总结：通过对林清轩的历史发展及核心优势的拆解，我们认为林清轩通过对国内特色植物资源— —红山茶花的研发，成功打造出独有“芯片”——山茶花精华油，并以此为核心建立起产品矩阵； 此外，林清轩实现线上线下全渠道整合、进一步强化消费者认知，我们看好其未来发展趋势。

　　（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

　　湖北知名刑辩律师小区打羽毛球时倒地送医后不幸猝死，年仅43岁，曾在高校执教7年，同事：他不抽烟不喝酒不应酬，是学术派律师

　　极目新闻记者 王柳钦11月22日，湖北德来颂律师事务所发布讣告称，湖北德来颂（深圳）律师事务所负责人，湖北德来颂律师事务所刑事部负责人林辉同志，因突发疾病，经全力抢救无效，于2025年11月22日凌晨与世长辞，终年43岁。据讣告显示，林辉律师生于1982年4月，籍贯湖北黄冈。

　　11月22日，吴艳妮发长文回顾自己的2025赛季：和2025赛季说再见！这一年，19枪，经常累到不想说线小时前

　　云南、湖南、贵州等省份的一些地区明确要求清退或禁止养殖个别攻击性强、毒性大的虎头蜂品种。但是，在畜牧业现行的相关各种文件及法规中均未对虎头蜂养殖、利用作出禁止或限制性规定。

　　云南、湖南、贵州等省份的一些地区明确要求清退或禁止养殖个别攻击性强、毒性大的虎头蜂品种。但是，在畜牧业现行的相关各种文件及法规中均未对虎头蜂养殖、利用作出禁止或限制性规定。

　　#现在是高市有事 抗议人数激增#数百民众守在日本首相官邸外 一眼望不到头！要求#高市早苗道歉下台

　　汗脚、脚臭？不敢脱鞋？收好这份除臭攻略！ #抖出健康知识宝藏 #健康科普破圈计划 #脚臭怎么办 #脚汗脚臭 #除臭

　　23件逛十条街都买不到的一次性好物#好物推荐